新型冠状病毒肺炎不是经济复苏，也不是短期政策失控。这是美国经济周期效率长期失衡积累的结果。新的冠状肺炎的爆发只会加剧这种不平衡。如果不从根本上改革社会体制和管理体制，让这种趋势继续发展下去。由于美联储账面破产，美国的货币金融体系将不得不做出巨大调整，这也将对全球金融体系产生巨大影响
通胀最直接的影响是美国国债的实际收益率。美国国债的实际收益率是美国国债的名义收益率减去通货膨胀率的结果。自上世纪70年代中期以来，美国国债收益率呈现下降趋势。到2020年，将降至历史最低水平0.55%。虽然通胀率仅为1.2%，但2020年3月后，美国国债实际收益率将下降，美债实际收益率低于通胀水平，属于负收益资产。当前，通胀指数的大幅上升将直接导致美债负收益率的大幅上升
作为美国的中央银行，美联储负责发行美元。以资产作为信贷发行货币是美联储最基本的货币政策。2020年，美联储再次实施量化宽松货币政策，其资产拥有量已达到近8万亿美元，占美联储资产储备的60%以上。美联储拥有超过5万亿美元的美国国债
随着美联储再次启动量化宽松货币政策，其储备资产与自有资产的比率接近200:1，这也意味着如果储备资产损失0.5%，美联储将面临账面破产的局面
不断上升的通胀水平对美联储的货币政策提出了新的挑战。如果我们出售资产并提高利率，就可以避免陷入账面破产的困境。但利率的提高会导致货币使用成本的增加，从而抑制消费和投资生产，因此账面破产在所难免，这也将导致世界货币市场和金融业的巨大冲击和系统性调整
无论是美联储的货币政策还是美国的经济发展都进入了一个发展的极限，这将导致目前的状况，国民净收入的相对缓慢增长不仅减缓了净投资的增长，同时也使美国从债权国变成了债务国。美国国内经济的内外循环都离战后恢复时期形成的均衡状态越来越远
