海底捞股价较2021年初的85港元/股下跌40%，市值蒸发逾2000亿港元。为什么白马变成了黑天鹅？58亿元的员工激励计划能否挽救这一颓势？我认为，单从激励机制来看，对股价的正面刺激作用是有限的。
5月20日，海底捞发布了上市以来的首份股权激励计划，计划分为两部分。第一部分是向超过1500名员工和顾问（非公司相关人员）提供1.59亿股，包括管理层、区域协调教练、一些家庭负责人和餐厅经理、一些业务骨干等，第二部分是授予公司及其子公司17名董事和高级管理人员的1590万股股份。
按当日收盘价计算，这两只股票的市值分别为63亿港元和7亿港元。激励不小。但它在刺激股价方面可能没有同样的效果。
从财报反映的经营情况来看，海迪龙股价的大幅下跌是由于投资者预期的改变。这位曾经的火锅行业领头羊如今面临着品牌老化和巴奴毛肚等新网络品牌的竞争。为应对业绩下滑，公司采取疯狂开店的策略，背离了公司贴心服务的初衷。因此，有望在门店检出不合格大肠菌群和牛肉颗粒问题。去年以来，菜品越来越少、价格越来越贵的海底捞，曾多次因热搜而饱受诟病。
根据去年的财报，海底捞每年开店544家，但净利润只有3亿港元，同比下降86.8%。这场流行病肯定有一些负面因素。但从2021年4月公布的营业额来看，其门店的营业额不足3倍，低于今年3月的营业额。即使在5月1日，它的表现也不如以前。
海底捞正处于价值外流阶段，必须寻找新的价值利润区。回到股权激励计划上，其实，海迪龙的员工薪酬体系一直都很透明，而且梯度也很合理。如果公司采用计件工资，员工工作越多，收入就越多。在提拔和淘汰方面，还制定了一系列考核指标，特别是实行学徒制，让师傅在经营餐馆时，分享学徒和学徒学徒的利润。这种“两手变命运”的激励方式在餐饮行业是一股清流，而且激励措施也很到位。
员工激励计划是市场价值管理的一种手段。通过建立绩效考核指标或其他员工贡献指标，将其归属或授予股份，从而激励士气，将管理层和员工的利益与股东的利益结合起来，共同经营。也叫“金手铐”。我不知道香港股票。从历年来a股股权激励效果来看，有的公司效果明显，纷纷推出激励计划，有的则涉嫌利益输送。比如，董小姐一人认购格力电器50%的激励股，其他人只要撒胡椒面，大家都有份。从海底捞的激励来看，归属期在未来十年，激励周期很长，这将成为未来十年员工薪酬支持的一部分。
但股权激励计划并不是拯救市场价值的灵丹妙药。海底捞必须寻找新的商业利润，孵化品牌矩阵，做好质量控制，实现价值的持续流入。
